法拉利是世界最领先的汽车豪华品牌，专注于设计、工程、生产世界上最知名的奢侈性能跑车。法拉利品牌象征着独一、创新、最先进的运动性能、意大利设计与工程遗产。
法拉利的名字、历史和形象和F1赛车队，法拉利车队紧密联系在一起，1950年至今法拉利赢得235场F1大奖赛，16座世界冠军和15个冠军车手，成为一级方程式历史上最成功的车队。
从这一段法拉利的简介中，不难发现，法拉利的战略重点是保持豪华跑车市场的领先地位、提升和保护法拉利品牌的价值和独特性、同时培养着狂热和忠实的群众基础和客户群，促进了法拉利汽车难以满足的需求和稀缺价值。
法拉利的产品线按一纵一横划分，一纵区分V8和V12引擎，一横区分运动和GT跑车。而它的车型方面：限量旗舰车型异常增值，市场价值极其昂贵；入门款车型保值率惊人。
法拉利产品线示意图
迄今为止，法拉利发布的六款限量旗舰版
同样为入门级跑车，法拉利的易手车保值率远高于其他豪华品牌
接下来，让我们看看法拉利近几年以来，它的估值水平处于一个什么样的行业水平。
汽车行业整体估值大概在10倍PE，1倍PB。
从表格中，我们看到法拉利当前44.68倍PE，24.72倍PB，每股收益EPS为3.75元。
这样看来法拉利在汽车行业整体估值中似乎显得十分“另类”。让我们再来看一组与法拉利极为相似的估值数据——奢侈品行业。
大部分奢侈品公司估值在30倍PE 左右，顶尖的爱马仕估值更是在46倍。
这时让我们回过头来看一下法拉利的具体数据表现：
在2016，2017，2018年稀释后，每股收益分别为2.11元，2.82元，3.40元。
让我们再来看看法拉利的EPS增长情况：
从表格上，我们可以看出法拉利自2015年年底开始，它的EPS明显呈上升趋势由此，我们可以得出：EPS与PE同时抬升，奢侈定位抬高估值。
此时，将它当做是一家单纯的车企去做估值分析显然已不再合适，通过估值切换用奢侈品行业的估值模型去分析法拉利显得更为妥当。
而根据公益组织乐施会的研究报告：金融危机以来，亿万富翁人数增长了一倍，他们的财富以每天25亿美元的速度增长着，而仅2018年，38亿世界最贫困人口（占全球一半人数）的财富却减少了11%。
从上面这张图可以看出：04年以后法拉利和其他豪华汽车销量走势，法拉利相比受经济波动影响显著平滑，富人马太效应熨平经济周期波动。
而这张表格则是告诉我们：18年全球经济增速下滑但豪车增速逆势大增。
当人们财富积累到一定程度时，豪车、名表、首饰等奢侈品的独特性和稀缺性很好的彰显了富人的财富价值和身份价值。而财富不足时，奢侈品也是人们对于财富和地位的向往体现。两者都在不断巩固奢侈品的品牌价值。
这其中，豪华汽车是一个门槛极高、竞争对手数量少且头部效应更为明显的细分行业赛道。传统大厂BBA因投入产出比低和品牌力弱，只会偶尔参与市场，如奔驰的SLR，奥迪的R8，其他豪华品牌则只固守自己的领域，如兰博基尼的运动，劳斯莱斯的行政。
法拉利是唯一一家覆盖F1赛车、hyper 跑车、跑车、GT跑车、SUV车型的公司，市占率17%，头部地位明显。因此，法拉利成功登顶2018年最强500品牌。
截止至2018年5月法拉利2018年限量车型和2019年部分车型配额，已被约预定一空。除此之外，法拉利公司还积极拓展周边业务以此加强法拉利狂热文化圈服饰，主题公园（阿布扎比和巴塞罗那）博物馆（54万人次）、零售店（35个）赛车学院，赛事比赛等将用户牢牢吸引在法拉利品牌上。
中国作为全球第二大经济体，富豪们对奢侈品旺盛的需求特别是豪华汽车的市场规模在不断扩大，未来如果豪车征税下滑可以进一步刺激豪车需求，目前豪车征税见下表，以到岸价200万排量4.0L汽车为例，需缴纳182w税收，减税空间巨大。
1992年法拉利参会北京，北京首富华达集团董事局主席李晓华，以13.888万美金价格在最后一天买入348 TS（牌照京A00001），宣告法拉利正式进入中国（车上签名包括普京，老布什，小布什，克林顿、撒切尔等）。
随着中国经济的快速发展，富人财富增长速度惊人，也因此富人对豪车的需求，增速亦快速增长。2018年经济下滑和中美贸易战导致国内乘用车零售销量同比下滑6%，但豪华车销量却增长10.7%，占到国内汽车消费总额30.5%。
同时，80后90后成为奢侈品新活力，2018年，中国有大约1020万80后和670万90后消费者购买了奢侈品占到奢侈品买家人数的71%，占奢侈品总消费的79%。
接下来，让我们从法拉利令人惊叹的销售战略中出来看看它的收入拆分。
2018年收入增速放缓主要因经济下滑致使玛莎拉蒂销量下滑导致(法拉利提供其V6和V8引擎)，协议中玛莎拉蒂销量不及预期将会赔偿法拉利。但净利润上升因高利润率限量车型（J50和FXX K EVO）销售和成本下降所致。
豪车界的大佬总是有恃无恐，于是，在法拉利2018年的年报中，他们也对2019年的盈利提出了充分展望。
法拉利第一季经调整息税前利润为3.11亿欧元，预估2.79亿；第一季营收9.4亿欧元，预估为8.64亿欧元，财报好于预期。由于汽车高投入，高折旧，低回报特点，传统车企估值普遍在pe5-10，pb 0.6-1.2。然而，法拉利pe高达37，pb 6.75，物以稀为贵的逻辑适用于白酒也适用于汽车，茅台卖非标酒拉净利，法拉利卖限量车型亦是，买稀缺性可享受业绩和估值的双击。
大部分奢侈品公司估值在PE 30左右，顶尖的爱马仕估值更是在46倍，因此法拉利相比汽车更符合奢侈品估值体系。定位越高，估值越高。值得注意的是，雨果波士、历峰集团偏大众男性奢侈品估值偏低，男人消费能力不如女人。
综上所述，我们不难得出这样一个结论，法拉利从一个传统车企成功切换至奢侈品行业，无疑是成功的。它的市场稀缺性和品牌文化的衍生，加上当代消费观的改变，人们对于奢侈品的追捧，还有法拉利对自己的盈利展望，都成为了它被抬高估值的重要因素。因此，从车企估值到奢侈品估值的切换，透过法拉利，我们可以得出以下的核心投资逻辑：
1、奢侈定位抬高估值（37PE&18PB），摆脱其他车企10PE和1PB的传统估值束缚。
2、相对免疫经济周期波动，富人马太效应的典型体现
3、品牌力凸显且竞争格局弱，唯一一家覆盖F1赛车、hyper 跑车、运动跑车、GT跑车的公司，头部效应明显
4、拓展业务至法拉利乐园，博物馆和周边产品商店，形成独一且狂热的法拉利爱好者文化
5、产品不单是财富地位的象征，更是增值保值的资产，复购率高达41%
6、随着中国对外开放，作为第二大经济体，在华市场空间广阔。
